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中国电影等3只新股8月9日上市定位分析

2016-08-15 23:12:00  来源:互联网  编辑:gaoxiang

中国电影(600977)

【基本信息】

股票代码600977股票简称中国电影
申购代码730977上市地点上海证券交易所
发行价格(元/股)8.92发行市盈率22.98
市盈率参考行业广播、电视、电影和影视录音制作业参考行业市盈率(最新)69.56
发行面值(元)1实际募集资金总额(亿元)41.66
网上发行日期2016-07-28 (周四)网下配售日期2016-7-28
网上发行数量(股)420,300,000网下配售数量(股)46,700,000
老股转让数量(股)-总发行数量(股)467,000,000
申购数量上限(股)140,000顶格申购需配市值(万元)140.00
中签缴款日期2016-08-01 (周一)市值确认日期T-2日(T:网上申购日)

【机构研究】

兴业证券:公司是全产业链经营的影视龙头

中国电影是广电总局实际控制下的影视龙头。1)公司主营业务为电影发行与放映。2013、2014年2015总营收分别为45.63、59.60、72.97亿元,增速为1.82%、30.61%、22.42%,其中电影发行与放映营收占比达76.43%、81.245%、81.14%。2)公司触角渗透全产业链各个环节,环环可圈可点。

院线前十公司占三席;影城遍布全国32个省的221个大中城市;九成以上票房过亿影片皆有参与;研发中国巨幕,打破国际IMAX垄断。

公司具备渠道优势和体系内优势。1)政策护航下寡占进口影片发行市场。国家“一进两发”政策限定仅中影和华夏具有进口影片发行权。2013 年到2015年该部分业务营收占比为36.50%、46.59%、43.86%。2)实际控制人为广电总局,带来体系内优势。影视行业具有高政策壁垒特性,广电总局实行全方位审核把控。公司生长于广电体系内使公司熟悉体系运作规律,降低政策及营运风险。3)六十五年“中影”品牌的资源号召力。

盈利预测及估值:预计公司16/17/18年归属于上市公司股东的净利润分别为10.33/12.08/14.06亿元,对应全面摊薄EPS分别为0.55/0.65/0.75元。

催化剂:1)外延并购加速院线影院业务布局;2)与强势新媒体合作拓展剧品销售渠道。

风险提示:1)国家行业监管政策变动带来的风险;2)投资影视作品不符合大众口味;3)企业规模过大导致管理困难。(

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