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相爱相杀几十年 格力美的到底谁将称霸?

2018-06-13 13:22:47  来源:互联网  

在以往的文章我们分析过茅台五粮液、伊利蒙牛这两对冤家,今天知了研究院再来围观一下格力美的这对兄弟的厮杀。

一、让业绩先说话:

从营收角度来看,近六年格力营收有增有降,2015年营收规模下降了30%,同年美的营收仅下降2%。在2017年之前美的和格力的营收总量旗鼓相当,但是由于美的收购的库卡在2017年并表,营收一举超过2000亿元,大幅超过格力电器。

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但是从净利润角度来看,格力的盈利能力却强于美的。两家公司的毛利率和净利率均比较平稳,美的集团在17年两项指标略有下降主要是因为公司并表库卡,机器人业务毛利率低于原有业务毛利率导致的。

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从业务构成来看,格力电器83%的营收都来自于空调业务,而美的的业务更加多元化。这也解释了为什么在行业周期波动过程中格力电器的营收表现的更加不稳定。

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最后看公司业务的地区分布,格力电器营收中76%来源于国内,美的国内业务仅占57%。作为房地产后周期的家电行业,当业务大部分来自于国内时,也说明公司业绩和国内房地产周期联系就更为紧密。

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二、多元化步伐谁更胜一筹?

当董小姐霸气豪摔格力手机、血拼造车等事件充斥着屏幕的时候,其实美的也没闲着。美的集团在2016年及2017年年初完成了东芝白电、全球机器人四大家之一的库卡集团等一系列收购。

值得注意的是,美的收购库卡之后成为国内最大的机器人与自动化公司,且不提国内潜在的千亿级别的机器人市场,美的正在借力库卡推动电器智能化,发力人机新时代。

与格力不同的是,美的新业务的拓展和并购和原有业务协同性较强,在布局智能家居、新零售、智慧物流之后,美的成功的从传统的家电行业升级为科技集团。

其中我国的智能家居起步于1994年,但一直没得到快速发展。经过了二十余年的消费者教育和行业技术成熟完善,目前已经进入爆发期,目前智能电视等单品正逐渐渗透进我们的日常生活中。

智能家居发展将经历三个阶段,全屋智能将是智能家居的最终场景,但是必须要经过单品向多品智能的转变的过程,相对格力来说,美的产品更加多元化将是一重大优势。

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根据智研咨询数据,2017年-2021年智能家居产业的年复合增长率约为48.12%,中怡康数据也显示,未来五年,智能家电将累计带来1.5万亿的市场需求。

消费升级叠加技术更迭,在这片蓝海谁又将拔得头筹?

目前大多数家电公司均在建设自己的智能家居平台,如海尔的U+,美的的M-Smart等,未来能够接入更多智能硬件,提供更好的智能家居体验的公司更有可能吃下这块蛋糕。

三、公司治理

自深港通开通以来,外资一直在增持美的的股票,有分析称相比格力,美的的股权结构更加格力,这也是美的更受资本市场青睐的原因之一。目前公司实际控制人何享健,并打造了一只以方洪波为主的职业经理人团队。小编在下图的股权结构图中还发现近期市场红人——小米科技。同时,美的高管在采访中称美的也是小米的股东但是有静默期,关于小米回国不好评价,这个中关系,机智的你是否已经了然于胸呢?

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此外,美的的事业部治理机制更是成为经典的分析案例,也是公司的核心优势之一。在协同和效果两个问题上,事业部机制更加侧重经营效果,这也使得公司经营能穿越经济周期,实现相对平稳的业绩增长。

在近期美的集团的交流会中,公司高管还透露说公司近期没有更多的大型并购计划,坚持内生式增长,在分红方面,仍然坚持自己的原则——30%以上的分红比率。

最后小编用一张图来表达一下民族自豪感:

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美的和格力的角逐还在继续,但是正如文章开头所说,茅台五粮液也好、伊利蒙牛也好,在多年的PK后最终还是形成了一家独大的局面,美的还是格力,这是一个问题。

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